Allouer le capital au temps : introduction de la migration du risque de crédit pour mesurer les risques temporels.

Dans cet exposé, nous explorons le défi de l’évaluation du risque lié au temps. Les cadres réglementaires traditionnels d’allocation du capital pour les risques d’assurance à longue queue n’exigent pas des assureurs qu’ils détiennent du capital de solvabilité dès le début du processus. Or, cette approche peut sous-estimer le risque de détérioration de la qualité de crédit d’une entreprise avant que le capital ne soit effectivement nécessaire, ce qui contredit les principes d’une gestion prudente des risques, lesquels préconisent d’allouer le capital dès qu’un risque est reconnu. À l’inverse, de nombreuses stratégies actuarielles de gestion du capital appliquées en pratique peuvent souvent s’interpréter comme allouant ce capital plus tôt que ne l’exige la réglementation, ce qui pourrait s’avérer trop conservateur.

Pour résoudre ce dilemme, nous proposons un cadre permettant de quantifier les risques dépendant du temps, en intégrant une migration exogène du risque de crédit et en analysant les conséquences financières de son omission. Un avantage essentiel de notre approche est qu’elle élimine le recours aux simulations de Monte Carlo dans les scénarios multi-étapes, dont la mise en œuvre est souvent impraticable sur le plan informatique.

À l’aide de ce cadre, nous évaluons six stratégies différentes d’allocation du capital, en tenant compte des coûts liés à une éventuelle insolvabilité survenant avant le règlement des sinistres à long terme. Enn, nous présentons les principales considérations pratiques pour la mise en œuvre de cette approche dans le contexte de risques d’assurance à queue lourde susceptibles de se matérialiser au-delà d’un horizon d’un an.